VIE架構(gòu)有哪些優(yōu)缺點？

VIE架構(gòu)實現(xiàn)了公司“經(jīng)營權(quán)”和“收益權(quán)”的分離，境外實體獲得了收入和資產(chǎn)，境內(nèi)實體負(fù)責(zé)經(jīng)營和管理。通過VIE協(xié)議，企業(yè)就能一舉兩得，既滿足國內(nèi)監(jiān)管的要求，又滿足境外上市要求，同時滿足雙重標(biāo)準(zhǔn)。
VIE結(jié)構(gòu)的紅籌上市，可以說是中國民營企業(yè)的發(fā)展縮影和融資模式創(chuàng)新，但國內(nèi)模糊的政策，國外善變的經(jīng)濟(jì)形勢，都給準(zhǔn)備用VIE結(jié)構(gòu)紅籌上市的民營企業(yè)蒙上了陰影。

 

優(yōu)點

 

1.方便融資

 

中國大陸有外匯管制政策，如果在海外有架構(gòu)，就更容易獲得海外資本;

 

2.規(guī)避了限制外資的領(lǐng)域

 

中國法律對部分領(lǐng)域是禁止或限制外資進(jìn)入的，如互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、旅游、網(wǎng)絡(luò)出版、教育、娛樂等;

 

3.躲過證監(jiān)會的苛刻條件

 

根據(jù)中國證監(jiān)會的文件，境內(nèi)企業(yè)要到境外融資，要滿足“四五六”原則，即企業(yè)總資產(chǎn)不得少于4億，上一年利潤不少于6000萬，上市的融資額度不少于5000萬美元;

 

4.簡化上市程序

 

避免了繁瑣冗長的境內(nèi)企業(yè)境外上市的審批程序;即便千辛萬苦通過了如商務(wù)部、外管局等多個部門的審批成功在境外上市，萬一業(yè)務(wù)擴(kuò)張要增發(fā)股份發(fā)行債券，還得要再報批;

 

5.財富最大化

 

上市之后，沒有流通上的限制，容易把股票拋售變現(xiàn)；

 

6. 稅收優(yōu)勢

 

VIE能成功規(guī)避現(xiàn)行的不可自由兌換的外匯管制制度。

 

缺點

 

1.合規(guī)性風(fēng)險

 

這種風(fēng)險主要來源于中國法律即政府監(jiān)管政策的變化。所有采用合同控制模式的境外間接上市，其所涉及的行業(yè)根據(jù)中國法律都限制和禁止外資進(jìn)入，作為變通做法的VIE 結(jié)構(gòu)的合法性，完全取決于中國政府的立場和態(tài)度。一旦國家相關(guān)部委出臺相應(yīng)的規(guī)定，可能會對采取VIE 結(jié)構(gòu)的公司造成影響。

 

2.道德風(fēng)險

 

其次，協(xié)議控制的效力畢竟不如簡單粗暴的直接股權(quán)控制，VIE結(jié)構(gòu)中并不存在類似股權(quán)退出機(jī)制和股東保護(hù)的完善體系，面臨著創(chuàng)始人的道德風(fēng)險。俗話說，沒有永恒的朋友，只有永恒的利益。VIE結(jié)構(gòu)中，境外公司與境內(nèi)實體公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同，這使得不同股東間的利益可能存在沖突。創(chuàng)始人一般既是境內(nèi)實體公司的股東也是境外公司的股東，當(dāng)創(chuàng)始人與境外投資者利益沖突時，其可能會利用其股東身份做出損害境外投資人利益的行為。

 

3.稅務(wù)風(fēng)險

 

由于在VIE結(jié)構(gòu)內(nèi)部，通過獨家技術(shù)咨詢和服務(wù)協(xié)議，境內(nèi)實體公司以服務(wù)費用、知識產(chǎn)權(quán)使用費用等形式將收入轉(zhuǎn)移給WOFE。

 

在VIE結(jié)構(gòu)存續(xù)期間，關(guān)聯(lián)方之間的安排和交易可能會受到中國稅務(wù)機(jī)關(guān)的審計或質(zhì)疑。

 

4.外匯風(fēng)險

 

VIE結(jié)構(gòu)的一大目的是實現(xiàn)境外融資，境外公司再將募集到的資金為境內(nèi)實體公司增資。一般利用獨家技術(shù)咨詢和服務(wù)協(xié)議實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)移，但咨詢合同、許可合同中的定價一般與市場定價差異較大，所以在利潤出境時，也可能面臨外匯管制風(fēng)險。

 

5.回流問題：

 

萬一VIE架構(gòu)海外上市的路走不通，要把海外的紅籌架構(gòu)拆掉，成本非常高昂，耗時也非常漫長。

 

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